昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当600毫升等于多少斤水，800ml是多少水地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将600毫升等于多少斤水，800ml是多少水低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是(shì)600毫升等于多少斤水，800ml是多少水高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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