5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季(jì)度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔(bǐ)持有美(měi)股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分行收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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