4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

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　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高(g1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤āo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗(miá1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤o)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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