随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(ysnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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