美国(guó)银(yín)行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过(guò)这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如(rú帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bi帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好é)演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的(de)相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入(rù)夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但(dàn)美联(lián)储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且(qiě)从(cóng)年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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