个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(s一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元hì)场，对证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户(hù)了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益(yì)的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基(jī)于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自(zì)研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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