财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通(tōng)常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面值(zhí)减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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