财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅(fú)降价(jià)导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大(dà)落。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹(dàn)。更值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的(de)运作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo西安市城六区是哪几个)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐供(gōng)西安市城六区是哪几个应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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