作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件(jiàn)描述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家统计局公布了4月份的(de)通胀数据：4月(yuè)份居民消费价格同比上广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，出行(xíng)价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负(fù)仅一(yī)步之遥，是(shì)否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时候？我们认为“通缩(suō)论”言过其(qí)实(shí)：一(yī)方面(miàn)，今年(nián)初以来核心CPI有所(suǒ)反弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通缩压力正逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前(qián)经济(jì)仍在(zài)温和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑底回升、消费需(xū)求(qiú)逐步回暖，物(wù)价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实(shí)，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　以下(xià)是正(zhèng)文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上(shàng)月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格环(huán)比下降1％、非食品价(jià)格则环(huán)比小(xiǎo)幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，仍是主要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪(zhū)产能充足以及消费(fèi)淡季(jì)影(yǐng)响，猪肉价格(gé)环(huán)比续降(jiàng)3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上(shàng)市(shì)，带动价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销(xiāo)以及(jí)国内油价下降影响，交通工(gōng)具及交通工具用燃料价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区

　　受(shòu)国(guó)内外市场(chǎng)需求(qiú)表现偏弱及(jí)国际大宗商品(pǐn)价格(gé)波动影响，4月(yuè)PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影(yǐng)响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，国际原油(yóu)价格波动带动国(guó)内油(yóu)煤加工、化学(xué)原料及制(zhì)品相关行业价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预(yù)期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及(jí)冶炼(liàn)、有色采选相关(guān)行业(yè)价格(gé)结(jié)束自去年底以来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区、0.6％；煤炭(tàn)采选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给相对(duì)充足的影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的(de)历史较(jiào)低水平，离转负(fù)仅一步(bù)之遥，是(shì)否到了(le)需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去(qù)年(nián)下半年(nián)核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，环(huán)比走势均处于正常波动区间，也指向当前经济仍(réng)在(zài)温(wēn)和修复。往前看，去年二、三季度受疫(yì)情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高基数或对今年后(hòu)续(xù)CPI同比读数持续造成(chéng)扰动。我们认(rèn)为，应更多(duō)关注(zhù)环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下(xià)半(bàn)年(nián)生猪需求的(de)回(huí)升，以及中央猪(zhū)肉收储(chǔ)工作(zuò)的开展，生猪价格(gé)有望筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半年(nián)物价水平(píng)有望逐步(bù)回归至正常水平、整体将保持温和(hé)上(shàng)涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和通胀均不构成当前经济的主(zhǔ)要矛盾(dùn)。

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