美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心(xīn)他们(men)在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业(yè)较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期值此之际是什么意思春节，值此 之际货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期(qī)市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制(zhì)造(zào)业(yè)、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的值此之际是什么意思春节，值此 之际(de)议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续(xù)收(shōu)出(chū)长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察(chá)前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期(qī)将不再(zài)存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市(shì)场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交(jiāo)易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成(chéng)本(běn)端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回(huí)升，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂(值此之际是什么意思春节，值此 之际liè)解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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