在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者(zhě天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思)利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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