近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预(yù)期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(fén古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口g)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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