编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来(lái)看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高(gāo)端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造抓蚯蚓真的能赚钱吗等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市(shì)场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅抓蚯蚓真的能赚钱吗也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确(què)定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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