“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称1台湾是省还是市 台湾是省会吗0国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主台湾是省还是市 台湾是省会吗要(yào)来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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