AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新(xīn)投资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价值(zhí)投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经(jīng)济(jì)发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到(dào)对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的(de)非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(liá菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗n)网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局(jú)了(le)不少人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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