财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xípp7塑料杯能不能装开水ng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jīpp7塑料杯能不能装开水)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年(pp7塑料杯能不能装开水nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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