近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺(yì)术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更(gèng)为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富(fù)多样，而在(zài)该领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化(huà)做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作的(de)长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多(duō)也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本(běn)市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出(chū)场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期(qī)，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了(le)这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演员的(de)不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合(hé)规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个(gè)行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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