一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票三公里是多少米，三公里是多少米ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF三公里是多少米，三公里是多少米个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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