尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据ng>

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会(huì)有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能(n2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据éng)超预(yù)期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子(zi)行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机(jī)会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等(děng)。