随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xī老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗n)一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达(dá)到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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