5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉度(dù)成为信贷回(huí)落的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们(men)的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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