今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救前十大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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