财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续(xù)两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望(wàng)带动(dòng)购车需求(qiú)预(yù)期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业(yè)绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季(jì花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)度开始便启(qǐ)动大规(guī)模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存(cún)基(jī)本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材(cái)料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了，目前(qián)中游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来(lái)自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求(qiú)订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出(chū)现主动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中获得(dé)更多(duō)市(shì)场(chǎng)份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内人(rén)士表示(shì)，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业(yè)里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年(nián)5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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