中(zhōng)国金融行业加速对(duì)外开(kāi)放，外资券商(shāng)们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布(bù)：9家外资控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年(nián)取(qǔ)得(dé)盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通(tōng)证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当(dāng)年净(jìng)利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证(zhèng)券同期获批(pī)的野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞(ruì)银证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面(miàn)临的“一(yī)参一控”问题如(rú)何解决(jué)，仍是(shì)业内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财(cái)富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要(yào)方(fāng)向。

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　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公(gōng)司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协(xié)公布各(gè)家(jiā)券商2022年(nián)年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌照(zhào)资(zī)质(zhì)等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延(yán)续自成立以来(lái)的(de)亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期(qī)的(de)8491万元亏损幅度(dù)继续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股(gǔ)东增持而成为外(wài)资(zī)控股券(quàn)商的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券和(hé)星展证券均于(yú)2020年获(huò)得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登(dēng)记，正(zhèng)式展业时间不长。星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，外资控(kòng)股券(quàn)商也(yě)难以(yǐ)幸免。且新公司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其当年投(tóu)行业务(wù)手(shǒu)续(xù)费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务(wù)及管(guǎn)理(lǐ)费从(cóng)上年(nián)的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了(le)中(zhōng)国(guó)市(shì)场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年(nián)的(de)“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量在(zài)行业内排名下(xià)游，但其业绩(jì)已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大(dà)通证券(quàn)展业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获(huò)得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内(nèi)资股东所(suǒ)持股权，成为摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和运作(zuò)取得进一步进展(zhǎn)，新客户(hù)开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外(wàibehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)机构投资者(zhě)，目标客群(qún)机构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的(de)业绩表(biǎo)现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时(shí)间最早(zǎo)的一(yī)批合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年(nián)就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步(bù)明(míng)显，当期实(shí)现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易(yì)所互(hù)联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合(hé)并协(xié)议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻(yù)的是(shì)，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控(kòng)股券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集(jí)团股份公司之间(jiān)达成协议(yì)和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计划(huà)的完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞信(xìn)证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团(tuán)股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述合(hé)并(bìng)可(kě)能(néng)产(chǎn)生的(de)影响亦不明(míng)确，该事项表明存(cún)在可能(néng)导致对(duì)公司持续(xù)经营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券公司设立(lì)规则》后首家获批的合资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞(ruì)信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易完(wán)成后，瑞信将全(quán)资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如(rú)其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞(ruì)银证券和瑞信证券将(jiāng)受(shòu)同一(yī)股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东的(de)控股股东(dōng)、实际(jì)控制人参股(gǔ)证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量不得(dé)超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财(cái)富管理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资(zī)咨询服务(wù)（如(rú)ESG行(xíng)业(yè)咨(zī)询(xún)）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间跨境业(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗yè)务联动等多种(zhǒng)业务模(mó)式，通过服务手段的增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综(zōng)合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业(yè)务将定位于“中(zhōng)国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心的(de)业务核(hé)心竞争力，持续(xù)为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集团全资持股备案后，高盛高华(huá)在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订《业务(wù)转让(ràng)协(xié)议(yì)》，受让北(běi)京高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会核发新(xīn)增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营(yíng)及代销(xiāo)金(jīn)融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示，其将持续以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进(jìn)行新产(chǎn)品和服务的研发工(gōng)作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财富(fù)管理综(zōng)合解(jiě)决(jué)方案，丰富(fù)客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人(rén)财富(fù)管理平台未来战略(lüè)规(guī)划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续(xù)代销第三(sān)方金融产品(pǐn)并(bìng)推(tuī)进跨境投资(zī)新产(chǎn)品的研(yán)发，为客户提供(gōng)直接对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私(sī)人财富管(guǎn)理业务，这在具备(bèi)外(wài)资银行股东背景的券商(shāng)中较为多见。例如(rú)，汇(huì)丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富管(guǎn)理部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和(hé)超高净值客户(hù)及其家(jiā)族提(tí)供专(zhuān)业、多(duō)元及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户(hù)实现其(qí)投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家(jiā)国内头(tóu)部信(xìn)托公司达成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券在(zài)2022年(nián)重启深圳分公司财富管理业务，依(yī)托国(guó)家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于(yú)发(fā)展(zhǎn)财富管理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客户进行全方(fāng)位(wèi)资产配置和满足客户全(quán)生(shēng)命周期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解(jiě)决方案和(hé)财(cái)富(fù)规划方面的业(yè)务，一(yī)方面(miàn)积极(jí)扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客户在同(tóng)一(yī)策略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市场(chǎng)对外开放的力度不断加(jiā)大，各外资金融机(jī)构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准(zhǔn)设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资证(zhèng)券公司。就监(jiān)管批(pī)复信息来(lái)看(kàn)，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公司(sī)全(quán)资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前(qián)还有数(shù)家外(wài)资券商的设立(lì)申(shēn)请静(jìng)待审批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才(cái)证券等多家外资券商(shāng)的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券(quàn)已获第一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监(jiān)会(huì)主席易会满等先后(hòu)在(zài)京会见美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东(dōng)方(fāng)汇(huì)理、日本(běn)大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏(hóng)利(lì)金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意(yì)大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人(rén)普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济(jì)的(de)强大韧性(xìng)、潜(qián)力和活力，坚定看好中国(guó)经济和(hé)中国(guó)资(zī)本(běn)市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中(zhōng)国资本市场对(duì)外(wài)开放稳步(bù)推(tuī)进，为国际金融机构和全球投资者带来了实(shí)实(shí)在在的机遇。各金融机构高度重视(shì)中国(guó)市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积(jī)极拓展在华(huá)业务和投(tóu)资，期待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自外资券(quàn)商的市(shì)场竞争，国内券商也(yě)纷(fēn)纷感(gǎn)受(shòu)到了(le)挑战和机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年报(bào)中表示，外(wài)资(zī)机构来华展(zhǎn)业(yè)便(biàn)利度(dù)不断提(tí)升，经营范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资(zī)券商、资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)机(jī)构(gòu)等(děng)加(jiā)速布(bù)局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券公(gōng)司既(jì)带来了国际金(jīn)融机(jī)构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示，当前证券行(xíng)业集中度稳中(zhōng)有升(shēng)，头部券(quàn)商竞争优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发(fā)展理念(niàn)的变(biàn)革和(hé)重塑不断深(shēn)化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格局正加速(sù)演(yǎn)变。

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