5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一(yī)定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大概(gài)率落(luò晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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