编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情(qíng)变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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