随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华(hu作家许地山简介，许地山简介资料á)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分作家许地山简介，许地山简介资料(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没(méi)有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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