AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别(bié)基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的(de)快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联(lián)网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的(de)估值都(dōu)到了(le)历(lì)史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完(wán)成季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度(dù)智能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域(yù)的机会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未(wèi)来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和(hé)产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模(mó)型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们(men)这(zhè)时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄(zhēn)别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。

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