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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉(lā)德(dé)表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互(hù)联互(hù)通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合(hé)人民银(yín)行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不(bù)进行(xíng)清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到年(nián)初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着(zhe)产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企稳阶(jiē)段(duàn)。后续(xù)需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期(qī)对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和当前(qián)年度(dù)南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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