用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务(wù46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信(xìn)息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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