周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

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　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(j朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对(duì)生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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