在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为(w韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字èi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联(lián)储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人Joh韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字n Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资(zī)者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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