北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的(de)提问环节中，回(huí)答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多(duō)的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣(róng)发展的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将会(huì)成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕(rào)中(zhōng)国公司(sī)进行(xíng)过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而(ér)言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便宜的(de)价格(gé)买到一些(xiē)更(gèng)好的公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参(cān)考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对(duì)行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲(fēi)特的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重(zhòng)金押(yā)注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增(zēng)长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙(lóng)头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的(de)最低标准，如(rú)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业(yè)的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出(chū)的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上(shàng)榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业的5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营集(jí)成(chéng)蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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