5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的(de)用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(x三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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