大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是(shì)没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(à重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗n)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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