一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了(l未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗e)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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