北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提问环(huán)节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者是(shì)最多(duō)的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在股东(dōng)大会(huì)的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资(zī)对象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根(gēn)据(jù)公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年(nián)2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成(chéng)“最大赢(yíng)家(jiā)”糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑(tiāo)选出(chū)了估值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低(dī)的(de)67家公(gōng)司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的(de)纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了(le)行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对(duì)海(hǎi)天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器(qì)的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年净利(lì)润复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差(chà)距(jù)最大的是主营(yíng)集(jí)成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专(zhuān)攻(gōng)数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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