一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(错一个题就往阴里装一支笔gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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