在股(gǔ)市高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能也与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点(diǎn上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护(hù)投资者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权(qu上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗án)益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàn上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗g)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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