金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好fèn)人民(mín)币存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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