在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年(nián)定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金(jīn)公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量(li古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等àng)通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布(bù)局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的(de)话(huà)，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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