随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(hu中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗á)心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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