金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券看法(fǎ)较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷(dài)结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位<空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗。

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