编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个(gè拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语)长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季(jì)的前十拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语(shí)。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视(shì)的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代(dài)了(le)上一季(jì)的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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