随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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