来源：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。今年以来，经济增长好于预(yù)期。不过当前经济恢(huī)复性好转，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增(zēng)长基调延续，短期政(zhèng)策不太(tài)可(kě)能转向(xiàng)收(shōu)紧，但是面对高(gāo)质量发(fā)展要求(qiú)，也没增(zēng)量刺激(jī)政(zhèng)策(cè)。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然是重(zhòng)点任务。整(zhěng)体看，二季(jì)度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对(duì)克制 。

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　　政策不(bù)转向

　　本(běn)次会(huì)议首先强调(diào)了今年(nián)的成(chéng)绩，即“经济增长好于预期”，“市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势”。从一季度公布(bù)的数据(jù)看(kàn)，确(què)实好于去(qù)年四季(jì)度(dù)时的预期(qī)。但随(suí)后会(huì)议也提到(dào)“经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”。这也使得(dé)经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　我们三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四(sì)季度有明(míng)显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经(jīng)济仍需(xū)政策呵(hē)护。尤(yóu)其是(shì)一季度降(jiàng)准后，就业压力仍(réng)然存在，我们认为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需(xū)求”是当前经济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没增量(liàng)刺(cì)激

　　面对(duì)高质(zhì)量的(de)发(fā)展要求(qiú)，会议强(qiáng)调(diào)经济(jì)要实现“质(zhì)的(de)有效(xiào)提升(shēng)”和“量(liàng)的合理(lǐ)增(zēng)长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也意(yì)味着(zhe)稳(wěn)增长(zhǎng)不会通(tōng)过强刺激的方(fāng)式，而(ér)是统筹(chóu)推动“经济运行持(chí)续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期(qī)持续(xù)改(gǎi)善”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持(chí)续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式(shì)，会议要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策效力(lì)和激发经营(yíng)主体活力结(jié)合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一阶(jiē)段更(gèng)多(duō)通过激发市(shì)场化的力量(liàng)去(qù)推动经济(jì)修(xiū)复，通(tōng)过改革(gé)开(kāi)放的方式激发高质量的(de)增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个(gè)毫不(bù)动摇”，破除影响各(gè)类所有制企(qǐ)业公平竞争、共同发(fā)展的法(fǎ)律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心从(cóng)根(gēn)本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政策(cè)刺(cì)激空(kōng)间有(yǒu)限，主要还是以提振信心和预期、激发活力(lì)为主要手(shǒu)段，让经济自发的内生修复(fù)。

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　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的(de)货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续(xù)了去年12月会议的表述(shù)。对于政策的要求，本次会议强调“形成扩(kuò)大需求的(de)合(hé)力”，而去年12月会(huì)议的相关表述是“加强各(gè)类政策协调配合”，这说明扩大需求(qiú)是未来的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消费(fèi)。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡居(jū)民收入，改善消费环境，促(cù)进(jìn)文化旅(lǚ)游等服(fú)务(wù)消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居民(mín)劳动收入的自(zì)然修复。另一方面，主动稳定投资。尤(yóu)其是(shì)基(jī)建投(tóu)资，是政(zhèng)府主(zhǔ)动稳(wěn)增(zēng)长的(de)重(zhòng)点。会议提到，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸(xī)引外商投资放(fàng)在更加重要的位置，稳住(zhù)外贸外资基本(běn)盘。要支(zhī)持有条(tiáo)件的自贸(mào)试验区和自(zì)由贸易港对接国际高标准经贸(mào)规则，开展改革开(kāi)放先行先(xiān)试。

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　　产业(yè)发(fā)展：看(kàn)重(zhòng)实体经济

　　会议强调，加快(kuài)建设(shè)现代化产业(yè)体(tǐ)系要以“实(shí)体经济”为支(zhī)撑。我们的理(lǐ)解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的(de)实体经(jīng)济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态”，也提(tí)到(dào)了(le)“重视防范风险(xiǎn)”。我们认(rèn)为，人工智能发展到一定程(chéng)度，监管(guǎn)措施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在互联(lián)网领域，要(yào)推动平台企业规范健康发展，鼓励(lì)头部平台企业探索(suǒ)创新。

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　　防风险(xiǎn)也是重(zhòng)点

　　会议(yì)提出，“统(tǒng)筹(chóu)做好中(zhōng)小银行、保险(xiǎn)和信托机构改革(gé)化险(xiǎn)工作(zuò)”；再次强调房住不(bù)炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作”；“要加强地方(fāng)政府(fǔ)债务(wù)管理，严(yán)控新增隐性(xìng)债务”。我们(men)认为(wèi)，房地(dì)产产业链、中小金融(róng)机构的风险出(chū)清，仍是大势所(suǒ)趋，地(dì)方债务(wù)的风险(xiǎn)也需要化解。所以(yǐ)今(jīn)年和去年最大的不同(tóng)是疫情(qíng)影响减弱(ruò)，其他方(fāng)面的经济(jì)问题依(yī)然(rán)是存(cún)在的(de)。

　　整体看，二季(jì)度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相(xiāng)对克制。三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思an>>

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