一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ET朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁F来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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