随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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