大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一(y华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约ī)个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约ng>9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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