射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求(qiú)业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科(kē)创板上市(shì)。公司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价(jià)跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入(rù)融(róng)资快车道，先(xiān)后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)等一系列外(wài)部机(jī)构股东。截(jié)至上市(shì)前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出了破(pò)发的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低(dī)于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能手机(jī)增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求(qiú)射频(pín)芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科(kē)技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计(jì)和(hé)销售，下(xià)游应(yīng)用领域(yù)主要包括智能手机以及(jí)物联(lián)网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通(tōng)信等(děng)无线通(tōng)信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是由(yóu)于持(chí)续(xù)进行高额(é)研(yán)发(fā)投入(rù)；下游客(kè)户集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下(xià)，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融(róng)资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包(bāo)括(kuò)大基(jī)金(jīn)二期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮(lún)持续加(jiā)注的(de)红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超(chāo)过接近(jìn)67％的收(shōu)入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已经对慧(huì)智微的业(yè)绩造(zào)成了冲击(jī)，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智(zhì)微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市(shì)场为190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射(shè)频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌(diē)至30元(yuán)每股的(de)价(jià)格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂(ch娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ǎng)商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有的(de)射(shè)频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域(yù)正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海的(de)竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者(zhě)众(zhòng)，且(qiě)产品仍集(jí)中(zhōng)在(zài)中低端市场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一(yī)步(bù)压低(dī)了自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始(shǐ)人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预(yù)计未来每个(gè)射(shè)频细(xì)分赛道(dào)还(hái)会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场对(duì)射频芯片(piàn)厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今年(nián)共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖(gài)了投资(zī)机构涵盖了(le)中金资(zī)本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频(pín)领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发(fā)中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动(dòng)资(zī)金(jīn)。具体战略规划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户的市场份(fèn)额(é)；技(jì)术上(shà娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ng)跟进射频(pín)前(qián)端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星